：2024年一季度国内钢价超预期下跌，过渡春节假期主动被动冬储的市场哀鸿一片。而一季度行情的推动往往围绕政策和需求两点，我们来复盘一下今年和往年有什么不同。
兰格钢铁网监测数据显示，以4寸*3.75mm为例，国内焊管一季度均价4112元，较上年四季度涨17元；农历春节前整体波动运行，峰值4330元出现在农历春节后的第3天—2月20日，之后震荡走低，谷值4182元在3月18日，持续1个月的震荡走低，跌幅148元，并未出现预期中的节后开门红行情。
春节后主导bob.com地区钢厂日均铁水产量不增反降，与节前预期相反，实现对焦炭提降四轮落地。
兰格钢铁网监测数据显示，在统计国内生产企业一季度铁水平均产量217万吨，低于上年四季度225万吨，而最新统计铁水日均产量215万吨，可以预见钢厂还未执行增产计划或实施暂缓。
相对应的原料数据可以验证，兰格钢铁网监测数据显示，最新统计国内34港铁矿石总量1.36亿吨，连增13周，覆盖一季度。
综合兰格钢铁网焊管产业链价格指数跌幅，方坯热卷带钢焊管。这轮跌势中唐山地区钢厂方坯出厂价最低3310元，比峰值下跌390元，距离2023年最低点仅差10元；唐山地区钢厂带钢出厂价东海最低3560元，比峰值下跌350元，距离2023年最低点差20元；而唐山地区管厂焊管出厂价最低3800元，比峰值下跌250元，距离2023年最低点差100元。
今年宏观政策遵循“赤字+专项债”的思路，同时专项债发行或后置到一季度后发力。1-2月经济数据出台，房地产延续收缩、出口及制造业等支撑，综合数据折合粗钢测算，同比去年增长0.6%，整体处边际改善中。
兰格钢铁网监测数据显示，一季度结算周期内以唐山京华4寸（3.75）焊管与唐山市场355系带钢价格为例，焊管均价4004元，较上年四季度涨33元，带钢均价355系3827元，与上年四季度持平，焊管生产利润改善至盈亏线上下；以唐山正金元镀锌管与天津锌锭价格为例，镀锌管均价4614元，较上年四季度涨42元，镀锌管与焊管间平均价差涨9元，而原料锌锭均价20988元，较上年四季度跌317元；核算一季度焊镀管管厂综合生产盈利空间走扩。
统计数据显示，2024年1-2月份，我国焊接钢管产量652.6万吨，同比下降2.6%。今年春节假期国内焊接钢管管厂停产休市15-20天，期间累库资源与往年相差不大；春节假期结束后，钢市下探行情延后贸易商归市及协议提货的节奏，因此管厂贴近需求形势，放慢产能恢复节奏。而3月截至目前，在统计管厂产线平均开工率仍低于去年农历同期13.85个百分点，与上年四季度相差不大，预估一季度国内焊管产量1147万吨。
3月18日，国家统计局公布数据，房地产开发投资下降9.0%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.0%；房屋新开工面积下降29.7%；房屋竣工面积下降20.2%，降幅比2023年全年有所收窄，但地产景气仍在底部修复。
用钢需求表现整体稳步回升，但不及去年历史同期。一季度在统计贸易商平均日出货量1.7万吨，3月中下旬回至2万吨台阶，但仍低于去年农历同期20%；不过截至3月22日，在统计市场库存水平已低于去年2.67万吨。
宏观方面，二季度是前期一系列刺激政策渐见成效的观察窗口期。在一季度央行调整存款准备金率、利率进一步向下调整等政策的出台下，可以关注信贷增长尤其是中长期贷款增长空间的变化。同时央行发声仍有降准空间，当前存款准备金率为7%，而历史最低水平为5%，意味着有2个百分点的降准空间，后续降准基点与节奏需要关注。
从成本面来看，3月20日统计唐山地区钢厂生产方坯平均成本3353元，一季度平均3747元，较上年四季度下降15元，核算一季度普方坯盘面利润亏损202元，较上年四季度加剧16元，从而导致春节后钢厂延迟增产，引发负反馈行情。进入3月钢厂生产利润呈逐步修复趋势，底部支撑增强。后期原料的负反馈真正结束，才足以新一轮行情。
从基本面来看，焊镀管品种供需同降，利润空间亦有所走扩。1-2月焊管统计产量同比下降2.6%，而在统计出货量较去年农历同期下滑8%左右，同时上游中厚宽钢带统计产量同比增长10.4%，由上而下的供应压力会分流至焊镀管品种。在焊镀管品种生产利润较上年四季度有所走扩的情况下，压力会限制价格的跟调高度。
综合来看，一季度的原料负反馈行情基本结束，焦炭在钢厂第六轮提降的打压下并没有跌破新低；对于二季度，政策释放及表需达峰将兑现，钢价有价值回归的空间。不过需要注意新一轮行情发动的节奏，盘面存在二次回踩下探的预期，目前距离5月交割，没有足够的时间发动大行情。因此，关注两个时间节点，4月中上旬和6月中旬。遵循历史成交水平数据，进入4月需求达峰、钢厂增产、原料企稳，完成一轮正反馈兑现下的钢价上行；而5月、6月表需拔高回落至一定水平，供应压力再现，会再次确认矿焦底部。对于焊镀管品种，低价期间已测验需求释放强度，今年总体会低于去年，因此预计二季度需求增速放缓，价格上跟随上游先涨后跌，波动空间较一季度收敛。